Компания «Полюс» — одна из самых эффективных компаний в секторе мировой золотодобычи и очередной квартальный отчет компании это подтверждает. «Полюс» показал сильные финансовые результаты в третьем квартале, чему способствовал рост объемов реализации и цены на золото. Но нельзя обойти стороной и тот факт, что себестоимость производства золота на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в отрасли.

Позитивные результаты и благоприятная конъюнктура рынка поспособствовали стремительному росту акций золотодобытчика. Согласно обновленным финансовым данным, бумаги «Полюса» выглядят переоцененными относительно других представителей отрасли.

Несмотря на высокую рыночную оценку по мультипликаторам, рост стоимости золота сохраняет за акциями «Полюса» качество защитного инструмента, не подверженного девальвации и воздействию биржевых кризисов.

Капитализация «Полюс» с начала года выросла более чем в 2 раза до ₽2,2 трлн. и золотодобытчик вошел в десятку самых дорогих компаний на Московской бирже. Взлет котировок компании, по большому счету, был обусловлен ростом цен на золото в течение всего года.

Дополнительным фактором роста, стоит отметить увеличение производственных показателей и объемов реализации продукции.

Общие денежные затраты (ТСС) группы в 3 квартале 2020 года увеличились на 9% по отношению ко 2 кварталу, до $369 на унцию. Однако, с учетом производственных результатов за 9 месяцев «Полюс» снижает прогноз по общим денежным затратам в текущем году с $400-$450 до $375-$425 на унцию.

Выручка в 3 квартале выросла до ₽107,5 млрд., что на 55% больше чем в аналогичном периоде прошлого года, а за 9 месяцев 2020 года прирост составил 41% год к году. Чистая прибыль за отчетный период выросла почти в 2 раза и составила ₽38,342 млрд., однако накопительно за 9 месяцев, чистая прибыль снизилась к прошлому году на 26%. Скорректированная EBITDA в 3 квартале увеличилась на 79% и достигла ₽81,665 млрд.

Долговая нагрузка «Полюса» продолжает снижаться: отношение чистого долга к показателю EBITDA сократилось до 0,6 против 1,8 на конец прошлого года.

Дивиденды

1 октября 2020 года акционеры «Полюса» утвердили дивиденды за 1 полугодие 2020 года в размере ₽240,18 на одну акцию, что составило в общей сложности ₽32,176 млрд. Согласно дивидендной политике, компания направляет на выплату дивидендов 30% от EBITDA каждые полгода. C учетом роста показателя в 3 квартале, итоговые дивиденды за 2020 год могут составить ₽71,8 млрд. или ₽540 на акцию. Годовая дивидендная доходность по акциям компании, при текущем уровне котировок, не превысит 4%.

Итог

«Полюс» является качественной компанией с хорошими показателями и перспективой роста бизнеса. Однако, по мультипликаторам компания не выглядит привлекательной для покупки, также как и по уровню дивидендной доходности.

Главной точкой роста бизнеса «Полюса» является освоение и запуск новых месторождений. Одним из перспективных месторождений компании является «Сухой Лог» — крупнейшее в мире неосвоенное месторождение золота, к освоению которого компания уже приступила. Запуск месторождения намечен на 2026 год. До этого момента значительного увеличения производственных результатов ожидать не следует и стоимость акций «Полюса» будет определяться ценой на золото.