Российские металлурги отчитались о рекордных результатах за первое полугодие 2021 года. Чистая прибыль ММК за шесть месяцев выросла в 8 раз — до ₽112 млрд. с ₽13 млрд., НЛМК в 6 раз — до ₽158,886 млрд. с ₽25,513 млрд., а прибыль «Северстали» увеличилась в 4 раза и составила ₽138 млрд., против ₽33 млрд. в первом полугодии прошлого года. Сильные результаты были предсказуемы и обусловлены ростом мировых цен на металлы. Чтобы понять, как долго продлится этот тренд нужно взглянуть на хронологию событий, которые привели к аномалиям на рынке металлов.

Что произошло

2019 год — спад на рынке металлов, вызванный переизбытком металлопродукции из-за роста производства в КНР. Согласно данным worldsteel.org, производство стали в Китае в 2019 году выросло на 7,3% и составило 996 тыс. тонн против 928 тыс. тонн в годом ранее.

1 полугодие 2020 года — усиление профицита металлов из-за низкого спроса на фоне пандемии. Это привело к снижению цен на металлы и сокращению объемов производства. По данным worldsteel.org мировое производство стали впервые за пять лет сократилось на 1% к предыдущему году.

2 полугодие 2020 года — постепенное ослабление карантинных ограничений и запуск производств привели к эффекту отложенного спроса на металлопродукцию, что стало причиной аномального роста цен на рынке. К концу года цены на металлы выросли более чем на 30% по каждой группе металлов, несмотря на продолжающуюся пандемию.

Январь 2021 года — рост цен на мировых рынках усилил экспортную ориентированность российских металлургов. Согласно данным Федеральной таможенной службы, в общем стоимостном объеме экспорта, доля металлов и изделий из них в январе 2021 года составила 10,9% (в январе 2020 года — 8,3%). Физические объемы экспорта алюминия выросли в 2,2 раза, стального проката — на 49%, а полуфабрикатов из железа — на 15,6%. Это привело к дефициту металлов внутри страны и росту внутренних цен.

Апрель 2021 года — Федеральная антимонопольная служба возбудила три дела против «Северстали», ММК и НЛМК и выявила признаки необоснованного завышения цен на металлопродукцию. Однако, это ненадолго притормозило рост цен на металлы.

Май-июнь 2021 года — громкое обвинение металлургов со стороны вице-премьера России Андрея Белоусова и последующий ввод временных экспортных пошлин на черные и цветные металлы. Белоусов заявил, что то металлурги «нахлобучили» государство на ₽100 млрд. и должны вернуть эти деньги в бюджет.

6 августа 2021 года — Президент РФ Владимир Путин сообщил о росте НДПИ для металлургов с 2022 года. Это будет постоянный механизм для изымания средств с металлургов, взамен временных экспортных пошлин.

Последствия госрегулирования

Ограничительные меры государства затрудняют металлургам выход на зарубежные рынки — снижается конкурентоспособность и привлекательность отечественной продукции. Металлурги будут вынуждены поднимать цены за рубежом, чтобы компенсировать пошлины. Но все это работает в условиях «нормального» рынка при наличии зарубежных конкурентов, способных заполнить освободившуюся нишу своим товаром. В настоящий момент ни один из зарубежных игроков не способен захватить долю российской металлопродукции на международном рынке.

Ассоциация черной металлургии «Русская Сталь» рассказала, что оградительные меры приведут к обратному результату и бюджет недополучит ₽30–₽35 млрд. налоговых отчислений по итогам 2021 года. В организации подсчитали, что за шесть месяцев 2021 года предприятия входящие в ассоциацию удвоили свою прибыль. Налогооблагаемая база выросла до ₽200 млрд. со ₽100 млрд. в первом полугодии 2020 года. По оценкам «Русской стали» до введения пошлин, налогооблагаемая база за весь 2021 год должна была вырасти на ₽250 млрд. Экспортные пошлины способны снизить объемы поставок за рубеж, что приведет к снижению прибыли металлургов и уменьшению налогооблагаемой базы.

Металлурги будут продолжать извлекать выгоду от роста цен на металлы через экспорт в страны СНГ. Экспортные пошлины распространяются только на поставки в дальнее зарубежье. Производители ориентированные на внутренний рынок, такие как ММК вообще не подпадают под меры госрегулирования.

Стоит ли ждать продолжения ралли?

Крупнейшие экономики мира еще не подошли к доковидным уровням развития и часть производств работает с ограничением мощностей. Спрос на металл по-прежнему остается высоким и говорить о переизбытке металлопродукции на рынке пока рано. Российские экспортные пошлины также способствуют росту мировых цен, поскольку Россия входит в пятерку крупнейших производителей стали в мире. Тем не менее, риск снижения цен на сырье все же присутствует. Участившиеся случаи заболевания новым штаммом коронавируса могут привести к новым локдаунам, ограничениям производств и снижению спроса на металлы.

Итог

Введение экспортных пошлин на металлы и рост НДПИ не окажет существенного воздействия на бизнес металлургов при сохранении высоких цен на металлы. Сильные финансовые показатели в купе с мировым дефицитом на сырьевом рынке делают металлургов привлекательными для инвестирования. Единственным значимым риском для отрасли является очередная волна коронавируса, которая может обрушить рынок сырья в ближайшее время.